🖥️ Chips et Choc

ASML, ou comment dominer le monde en tremblant à chaque commande.

Bon matin France ! 🇫🇷

ASML vit le paradoxe ultime du capitalisme moderne : régner sans partage sur un marché critique et quand même réussir à décevoir la Bourse. Cette entreprise néerlandaise produit les seules machines capables de graver les puces les plus avancées - 380 millions d'euros l'unité pour leur dernier joujou "high NA". C'est l'équivalent de 8000 Tesla ou d'un petit club de football de Ligue 1. Pourtant, leur action a fondu d'un tiers en un an pendant que Nvidia, l'autre monopoliste de l'IA, frôle les 4000 milliards de capitalisation. Preuve que même avec un monopole technologique absolu, on peut encore se faire bouder par les marchés. C'est touchant, cette vulnérabilité des titans.

Le business model d'ASML ressemble à celui d'un concessionnaire Ferrari dans une ville de province : quand le seul client fortuné du coin décide de reporter son achat, c'est tout le chiffre d'affaires qui s'effondre. TSMC hésite sur le timing, Intel réduit ses investissements de 2 milliards, Samsung serre les cordons de la bourse. Chaque commande annulée, c'est un trou de plusieurs centaines de millions dans les comptes. Nvidia peut écouler ses puces comme des petits pains à des milliers de clients affamés ; ASML doit convaincre une poignée de géants capricieux de signer des chèques à neuf chiffres. La différence entre vendre de la drogue en détail et être fournisseur de sous-marins nucléaires.

La géopolitique ajoute son grain de sel dans cette mécanique déjà fragile. Washington interdit la vente des machines les plus sophistiquées à la Chine, qui représente habituellement un quart du chiffre d'affaires - l'année dernière, c'était même la moitié grâce à un rattrapage de commandes. Pendant ce temps, Pékin pousse ses champions locaux comme SiCarrier à développer leurs propres alternatives. Certes, rattraper des décennies d'avance technologique avec 5000 fournisseurs et des armées d'ingénieurs, c'est comme essayer de reconstruire Notre-Dame avec des Lego. Mais l'histoire montre que les embargos technologiques ont cette fâcheuse tendance à accélérer l'innovation chez ceux qu'on cherche à ralentir.

Le plus savoureux dans cette affaire, c'est qu'ASML reste objectivement dans une position enviable. Leurs machines transforment 40 étapes de production en 10 - le genre d'efficacité qui fait baver n'importe quel directeur d'usine. Les clients reportent leurs achats mais ne les annulent pas : personne ne peut se permettre de prendre du retard dans la course technologique. À long terme, ASML est probablement mieux placé que Nvidia, dont les clients développent frénétiquement leurs propres puces pour échapper à sa domination. Mais voilà le drame du monopoliste d'équipements lourds : même quand on est indispensable, on reste à la merci des humeurs de ses clients milliardaires et des caprices géopolitiques. Un peu comme être le seul médecin d'une île peuplée d'hypochondriaques fortunés mais radins.

Quant au reste de l’actu, je te fais ça en bref.

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🗞️ À la une

• 🇫🇷 Retour vers le futur. Marine Le Pen🇫🇷 se tourne vers la CEDH pour tenter de suspendre son inéligibilité qu’elle juge liberticide. (Le Figaro)

• 🇫🇷 Retraite à effet de serre. Reclaim Finance tacle les caisses françaises, accusées d’investir des milliards dans les énergies fossiles au lieu de préparer l’avenir. (Le Figaro)

• 🇫🇷 Pauvre comme Job. En France, le taux de pauvreté atteint 15,4 %, un record depuis 30 ans. Les inégalités font aussi leur grand retour. (Le Parisien) 🔓

• 🇫🇷 Girlboss, mais pas en Bourse. Le nombre d’investisseuses actives plafonne, alors que les hommes prennent d’assaut néo-brokers et actions fractionnées. AMF🇫🇷 sonne l’alerte inclusion. (Fundsmagazine)

• 🇫🇷 Court-circuit. Entre tutos douteux et restaurateurs trop économes, Enedis🇫🇷 recense 100 000 compteurs Linky trafiqués et sort le voltmètre judiciaire. (Le Figaro)

• 🇫🇷 Orange is the New Bleue. Incendie express à Marseille : quartiers en cendres, 450 personnes déplacées, trafic en mode barbecue, et ambiance apocalypse. (Le Monde) 🔓

• 🇫🇷 Qui veut gagner des millions (de centimes)? Les députés votent une hausse dégressive des indemnités pour les maires, surtout dans les petites communes. Jackpot rural garanti. (Le Monde) 🔓

• 🇫🇷 Mix & Match. Le Sénat approuve une relance nucléaire XXL, pendant que droite et macronistes se disputent la note au buffet des énergies. Sénat🇫🇷 (Le Monde) 🔓

• 🇫🇷 Le miel et la colère. La FNSEA 🇫🇷 obtient des dérogations sur les pesticides et l’élevage, tandis que les défenseurs des abeilles crient au sabotage. (Le Monde) 🔓

• 🇫🇷 Lobby or not lobby. Eric Lombard auditionné à l’Assemblée après que Bercy ait cédé face au lobby bancaire sur la fraude « CumCum ». Les sénateurs grincent des dents. (Le Monde) 🔓

• 🇫🇷 Promo, mensonge et vidéo. Sur Amazon🇺🇸, ASOS🇬🇧, Cdiscount🇫🇷, Shein🇨🇳, Temu🇨🇳 et Zalando🇩🇪, 85% des prix barrés sont de fausses promos. L’UFC-Que choisir sort le marqueur rouge. (France Info)

• 🇪🇺 Canicule, mon amour. Le réchauffement climatique aurait triplé les morts lors de la dernière vague de chaleur dans 12 grandes villes européennes, selon une étude. (Le Figaro)

• 🇬🇧 Full English Taxfast. La nouvelle ministre des Finances promet pas de hausse d’IR, mais Labour lorgne sur les niches fiscales et profits de sociétés. (Financial Times) 🔓

• 🇬🇧 Grandeur nature. Après des années de bouderie, Macron🇫🇷 joue les VIP chez les Windsor. Brexit oublié, royal reboot en prime. (Sueddeutsche)

• 🇺🇸 Mission improbable. Grâce à l’IA, un faux Marco Rubio piège ministres et élus américains. FBI enquête, paranoïa en prime chez les diplomates. (Le Monde) 🔓

• 🇺🇸 Snakes and Ladders. Grâce à la conseillère de l’ombre Loomer, six conseillers virés, d’autres sur la sellette et la paranoïa en prime chez les fidèles de Trump🇺🇸. (The New York Times) 🔓

• 🇺🇸 Avengers: Endgame. Les fondations progressistes s’unissent façon super-héros pour récolter 250M$ et tenir tête à Trump, mais sans trop faire de bruit. (The New York Times) 🔓

• 🌍 Règlement de contes. Au Nigeria, une milice d’autodéfense s’est fait massacrer par des « bandits » surarmés, dans l’indifférence médiatique générale. (Libe)

• 🌏 The Handmaid’s Fail. L’ICC vise les dirigeants talibans🇦🇫 pour crimes contre l’humanité : privation d’éducation, liberté et droits pour les femmes, édition très noire. (The Guardian) 🔓

🏦 Économie

• 🇫🇷 Paris vaut bien une dette. Les taux d’emprunt français dépassent ceux de l’Italie : Bercy paie plus cher que Rome pour rassurer les marchés. (Le Figaro)

• 🇩🇪 Interest Club. Les Union🇩🇪 réclament des économies pour calmer des frais d’intérêts en roue libre. La baisse d’impôt ? Un souvenir à encadrer. (Welt) 🔓

• 🇩🇪 Hamburg, wir haben un problème. Les exportations allemandes vers les USA chutent de 7,7% en mai, Statistisches Bundesamt🇩🇪 évoque la peur des nouveaux tarifs US. (Manager-magazin)

• 🇮🇹 Dolce Vita, Strong Appeal. Malgré ses vieux démons fiscaux et bureaucratiques, l’Italie attire 5% d’IDE en plus. EY🇬🇧 salue la dolce croissance. (Ilsole24ore) 🔓

• 🇪🇺 Sound of Defizit. L’UE lance une procédure contre l’Autriche pour déficit budgétaire trop gourmand, Vienne🇦🇹 doit revoir ses partitions fiscales. (Derstandard) 🔓

• 🇪🇺 Eurotrip sans stress. Les investisseurs boudent la zizanie politique : la dette espagnole retrouve ses plus beaux jours, malgré la météo institutionnelle capricieuse. (El País)

• 🇺🇸 Copperfield, le retour. Les prix du cuivre explosent aux US après la menace de Trump d’imposer une taxe de 50%. Alchimie ou coup de bluff ? (Financial Times) 🔓

• 🇺🇸 Breaking Bad Pharma. Trump menace une surtaxe de 200% sur les médicaments importés et 50% sur le cuivre. Les labos et mineurs font la grimace. (Le Figaro)

• 🇦🇺 Down Under Control. La Reserve Bank of Australia🇦🇺 laisse les taux inchangés, préférant observer plutôt qu’agiter les marchés déjà bien secoués. (Wall Street Journal) 🔓

• 🌏 Fast & Furious 25. Trump relance la guerre des tarifs contre Japon🇯🇵 et Corée du Sud🇰🇷, déjà en panne sèche de croissance. Accord ou crash annoncé. (Cnbc)

• 🌍 The Trade Awakens. Malgré les tarifs façon Trump🇺🇸, le commerce mondial a grimpé de 300 milliards $. Les pays en développement, eux, font grise mine. (Zeit) 🔓

• 🌏 Le Nickel fait la grimace. L’Indonésie, reine du nickel, voit ses rêves s’effriter : surproduction, chute des prix et raffineries au ralenti, même les géants chinois coupent la clim. (Financial Times)

🏢 Brick & mortar

• 🇫🇷 La fenêtre d’Overton. Pour les Bâtiments de France, changer ses fenêtres insalubres, c’est visiblement hors du cadre. Philippe reste au frais, façon musée. (Immobilier)

• 🇫🇷 La chute des condamnés. Après sept ans d’attente, dix condamnations dans le procès du drame de la rue d’Aubagne. Marseille pleure, la colère reste. (France Info)

• 🇫🇷 Cash investigation. 31 millions d’euros pour le siège de Renaissance🇫🇷, qui déménage près de l’Assemblée. La majorité, c’est aussi savoir plier bagage. (Le Figaro)

• 🇩🇪 Game of Loans. L’ex-roi de la pierre, Christoph Gröner, accusé d’insolvabilité camouflée et de transferts douteux chez Gröner Group🇩🇪. L’enquête s’emballe. (Manager-magazin)

🔗 Sur les chaînes

• 🇺🇸 To the Moonwalk. Robinhood🇺🇸 propose des tokens « actions » de SpaceX🇺🇸 et OpenAI🇺🇸, mais c’est surtout des produits qui n’ont rien à voir avec les actions. (Manager-magazin)

• 🇨🇳 La dynastie du dollar. Les géants tech chinois comme Tencent🇨🇳 et Alibaba🇨🇳 misent sur les stablecoins pour conquérir l’international sans secouer Pékin. (Financial Times) 🔓

• 🇯🇵 Hôtel California Dreamin’. L’exploitant hôtelier Metaplanet🇯🇵 réserve un aller-simple pour le Bitcoin, avec une frénésie d’acquisitions dans ses valises. (Financial Times) 🔓

• 🌎 Miroir, mon beau miroir. Avec OmegaPro🌎, Sims et Reynoso ont projeté leurs rêves (et leur logo) sur Burj Khalifa, avant de faire disparaître 650M$. (Cnbc)

💱 À la cote

• 🇫🇷 Vente privée. En cas de rachat de SFR🇫🇷, l’État promet de veiller à la protection des consommateurs, quitte à jouer les vigiles du rayon télécom. (Le Figaro)

• 🇩🇪 Retour vers le futur fiscal. L’avocat Kai-Uwe Steck doit rendre les millions gagnés grâce aux opérations Cum-Ex. Un rappel à l’ordre pour toute la profession. (Handelsblatt)

• 🇪🇸 Hasta aquí los riders. Uber Eats🇺🇸 se fait rattraper par l’Inspection du Travail espagnole pour son modèle hybride, toujours friand d’auto-entrepreneurs. (El País)

• 🇪🇺 Centrale Perk. Carrefour🇫🇷 et Coopérative U🇫🇷 ouvrent Concordis à Bruxelles pour peser face aux géants agro. De quoi donner la frite aux industriels. (Le Figaro)

• 🇬🇧 No Road to America. Les droits de douane US ont mis Jaguar Land Rover au garage : ventes en chute libre, exportations vers les US au point mort. (Le Figaro)

• 🇬🇧 Goldman’s got talent. L’ancien Premier ministre Rishi Sunak rejoint Goldman Sachs🇺🇸 en mode moonlighting, histoire de diversifier ses dividendes. (Wall Street Journal) 🔓

• 🇺🇸 La guerre des clones. Meta🇺🇸 débauche le patron des modèles IA de Apple🇺🇸, contre un chèque à faire pâlir ChatGPT. La pomme perd son noyau dur. (Bloomberg) 🔓

• 🇺🇸 Big Brother is Liking You. Les contenus pros d’Instagram🇺🇸 bientôt sur Google🇺🇸. La visibilité, c’est bien, la vie privée, c’est surfait ? (Ilsole24ore) 🔓

• 🇺🇸 Make It Rain, Again. Le Pentagone a versé 2 400 milliards $ à Lockheed Martin, Raytheon & co 🇺🇸, qui n’ont jamais eu autant d’argent de poche. (The Guardian) 🔓

• 🇺🇸 Prime Day, mais pour lui. Jeff Bezos🇺🇸 vend 666M$ d’actions Amazon🇺🇸, histoire de financer plus de lunes de miel que de fusées. (Cnbc)

• 🇰🇷 Samsung déloote. Epic Games🇺🇸 abandonne sa croisade judiciaire contre Samsung🇰🇷, qui aurait finalement trouvé une potion de conciliation. (TechCrunch)

🛎️ Les Bigdils (M&A)

• Blackstone🇺🇸 étudie une offre conjointe sur SFR🇫🇷 (35G$).

• Octopus Energy🇬🇧 envisage un spin-off de Kraken🇬🇧 valorisé 14G$.

• LCN Capital Partners🇺🇸 acquiert Silken🇪🇸 pour 225M€, consistant en neuf hôtels de la marque.

• Repsol🇪🇸 acquiert 100% de Gespevesa🇪🇸 après avoir progressivement augmenté sa participation depuis 2023.

• Neinor🇪🇸 acquiert Aedas🇪🇸 pour un montant de 1,070M€, ce qui donne naissance à la plus grande promotrice de logements en Espagne.

• Banque Richelieu🇫🇷 acquiert Kaleido Private Bank🇨🇭, portant les actifs sous gestion du groupe à environ 10G€.

• First Finance🇫🇷 absorbe Babylon.fr🇫🇷 et Finance Training🇫🇷, renforçant ainsi son offre de formations dans le domaine de la finance et de la banque.

• BNP Paribas Cardif🇫🇷 finalise l’acquisition de Axa IM🇫🇷.

• CoreWeave🇺🇸 rachète Core Scientific🇺🇸 dans un deal actions de 9G$ dans le cloud et l’IA.

• Royal Gold🇺🇸 rachète Sandstorm Gold🇨🇦 dans un deal actions de 3,5G$ avec une prime de 21%.

• Capgemini🇫🇷 rachète WNS Holdings🇮🇳 pour 3,3G$ en cash avec une prime de 28%.

• OCBC🇸🇬 lance une offre de 704M$ pour racheter et retirer Great Eastern🇸🇬 de la cote.

• Astronics🇺🇸 rachète Envoy Aerospace🇺🇸 dans l’aviation connectée.

• Morgan Stanley🇺🇸 cède TigerGenCo Red Oak Holdings🇺🇸 à Strategic Value Partners🇺🇸.

• Pretium🇺🇸 abandonne les discussions pour racheter Sigma Capital🇬🇧 dans une opération estimée à 1,4G$.

• Telenor🇳🇴 rachète les activités fibre grand public de GlobalConnect🇸🇪 pour 600M$.

• TopBuild🇺🇸 rachète Progressive Roofing🇺🇸 pour 810M$ dans la couverture commerciale.

• Braemar Hotels & Resorts🇺🇸 vend le Marriott Seattle Waterfront🇺🇸 à Seafront Fjord Owner🇺🇸 pour 145M$.

• H2O America🇺🇸 rachète Quadvest🇺🇸 pour 540M$ dans les services d’eau et d’assainissement.

• Concentra Biosciences🇺🇸 va racheter CARGO Therapeutics🇺🇸 pour 4,379$/action plus CVR.

• Alkaline Water🇺🇸 prévoit d’acquérir un distributeur en gros régional🇺🇸 en actions.

• Nidec🇯🇵 rachète le fabricant de compresseurs Xecom🇨🇳.

• Samsung🇰🇷 rachète la plateforme de santé numérique Xealth🇺🇸.

• Blackstone🇺🇸 va racheter Sunseeker Resort🇺🇸 à *Allegiant Travel Co.*🇺🇸 pour 200M$.

• Justin & Tyler Mateen🇺🇸 avec Culver Capital🇺🇸 vont racheter El Encanto🇺🇸 à LVMH🇫🇷 pour 82,2M$.

• BlackRock🇺🇸 rachète la société de gestion immobilière ElmTree Funds🇺🇸 (7,3G$ d’AUM).

• MET Group🇨🇭 rachète KGE🇩🇪, un opérateur de stockage de gaz.

• Briarcliffe Credit Partners🇺🇸 rachète Branch Advisory🇬🇧, une société de conseil londonienne.

• Tali Ventures🇸🇦 prend une participation minoritaire dans Tarmeez Capital🇸🇦, une plateforme d’investissement en dette.

🧳 Non coté & VC

• 🇫🇷 À la recherche du cash perdu. Mistral🇫🇷 veut lever 1Md$ auprès de MGX🇦🇪, histoire de ne pas finir à la traîne derrière les ricains et les chinois. (Sifted) 🔓

• 🇬🇧 Adresse inconnue. Monzo🇬🇧 s’est fait griller par les régulateurs : certains clients déclaraient vivre à Buckingham Palace pour ouvrir un compte. C’est ballot, votre Majesté. (Financial Times)

• 🇬🇧 Cheikh mate. Le fonds souverain émirati Mubadala🇦🇪 lorgne un ticket à 100M$ dans la fintech Revolut🇬🇧, histoire de pimper son portefeuille façon néobanque. (Sifted)

• 🇺🇸 Troll Hunters. L’obsession politique de Shaun Maguire agite Sequoia Capital🇺🇸, qui découvre que la liberté d’expression, c’est parfois une tempête dans un Slack. (Wall Street Journal) 🔓

• 🇨🇳 Gotta catch ’em all. Les Labubu de Pop Mart🇨🇳 déchaînent les foules mondiales. Blindbox, hype TikTok et marges XXL : la poképhilie version Asie. (Capital)

Les levées de fonds

• CarOnSale 🇩🇪 (Automobile) : 82M$ (Northzone)

• Field Medical 🇺🇸 (Santé) : 35M$

• Tulum Energy 🇲🇽 (Hydrogène) : 27M$ (TDK Ventures, CDP Venture Capital, Doral Energy-Tech Ventures, MITO Tech Ventures, TechEnergy Ventures)

• GetWhy 🇩🇰 (IA) : 20M$ (PeakSpan Capital)

• Filics 🇩🇪 (Robotics) : 15M$ (Sandwater, Alven, F-LOG Ventures, Amazon)

• Acorn 🇺🇸 (RH) : 12.3M$ (Level Equity)

• Ambrook 🇺🇸 (Fintech) : 26.1M$

• Synfini 🇺🇸 (Fintech) : 8.9M$

• Cerebrium 🇺🇸 (IA) : 8.5M$ (Gradient Ventures)

• Chloris Geospatial 🇺🇸 (Géospatial) : 8.5M$

• Fantasy Life 🇺🇸 (Mobilité) : 7M$

• Parter 🇺🇸 (Mobilité) : 5.5M$

• Pimloc 🇬🇧 (IA) : 5M$ (Amadeus Capital Partners, Edge Ventures)

• BridgePort 🇺🇸 (Fintech) : 3.2M$ (Further Ventures)

Du côté des fonds

• Genesis Financial Asset Management 🇺🇸 : montant non précisé (nouvelle firme lancée par des ex-Brookfield, deals jusqu’à 1G$, focus infrastructure, santé et services financiers)

• SAB Invest 🇸🇦 : 267M$ (fonds de crédit privé ouvert, conforme à la charia)

• Blackstone 🇺🇸 : montant non précisé (projet de stratégie dédiée aux secondaires en crédit privé)

🔔IPO

• IonQ 🇺🇸 (Informatique quantique) : une filiale de Susquehanna acquiert 1B$ d’actions et warrants, avec une prime de 25 %.

• Lens Technology 🇨🇳 (Fournisseur Apple) : lève 607M$ dans une IPO à Hong Kong, au sommet de la fourchette.

• Aura Minerals 🇨🇦 (Or/Cuivre) : prépare une IPO aux États-Unis visant 210M$, valorisation ciblée à 2,14B$.

🧳Dette

• UE 🇪🇺 : vise fin juillet pour finaliser des accords bilatéraux avec le 🇬🇧 et le 🇨🇦 sur l’accès à son fonds de prêt défense de 176G$.

• Nissan 🇯🇵 : prévoit de lever 5G$ en dette, dont 1G$ en convertibles et 4G$ en obligations high-yield en dollars et en euros.

• Gray Media 🇺🇸 : Goldman Sachs 🇺🇸 mène une émission obligataire high-yield de 750M$ pour refinancer sa dette.

❌ Plantage

• 23andMe 🇺🇸 : après avoir déposé le bilan en mars, la société a vendu ses actifs pour 305M$ à sa co-fondatrice Anne Wojcicki, malgré des préoccupations de confidentialité soulevées par la Californie.

• Minakem 🇧🇪 : après l'annonce de la suppression de 40 postes sur son site de Beuvry, l'entreprise fait face à une forte concurrence asiatique et à une hausse des coûts de l'énergie, malgré un investissement de 40M€ en 2022.

• Sunnova Energy 🇺🇸 : ses créanciers non sécurisés s’opposent à un prêt de 90M$ accordant des protections juridiques à KKR.

⏰ Et pour quelques minutes de plus…

• 🇸🇪 Born to be Wired. Spotify🇸🇪 cartonne avec The Velvet Sundown, groupe 100% IA, pendant que les artistes humains cherchent la touche “reconnaissance”. (France Info)

• 🇬🇧 C’est cousu d’avance. Après 900 ans d’attente, les Anglais récupèrent enfin leur “spoiler alert” médiéval. Les Normands, eux, piquent quelques casques en échange. (Libe)

• 🌌 Small steps for dark. Des "dunkle Zwerge" cachés dans la Voie Lactée pourraient expliquer pourquoi la matière noire fait toujours la timide. Les astronomes y croient… un peu. (Derstandard) 🔓

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